Phát hành trái phiếu bất động sản khởi sắc trở lại

Theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VMBA), tính đến ngày 30/4/2025, có tổng cộng 21 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp trị hơn 34.000 tỷ đồng trong tháng 4/2025.

Cụ thể, các đợt phát hành gồm 19 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ, trị giá hơn 30.000 tỷ đồng; cùng 2 đợt phát hành ra công chúng trị giá 4.000 tỷ đồng. Ngân hàng vẫn chiếm tỷ trọng áp đảo với 14 đợt phát hành, trị giá hơn 21.000 tỷ đồng.

Diễn biến đáng chú ý là nếu như trong quý đầu năm nay, 100% lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành đều thuộc lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng thì sang tháng 4/2025, nhóm trái phiếu bất động sản đã "tái xuất", nhập cuộc trong đường đua này.

Cụ thể, trong tháng 4/2025, có 3 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ của doanh nghiệp bất động sản với tổng giá trị phát hành 10.000 tỷ đồng.

Trong đó, có 2 đợt phát hành riêng lẻ của Vingroup với tổng giá trị phát hành 7.000 tỷ đồng và một đợt phát hành của Công ty CP Tư vấn và kinh doanh bất động sản TCO với tổng giá trị phát hành 3.000 tỷ đồng. Trái phiếu riêng lẻ do Vingroup phát hành đang có lãi suất hấp dẫn nhất thị trường (12%/năm).

Doanh nghiệp bất động sản "tái xuất" đường đua phát hành trái phiếu do sức ép vốn

Trong báo cáo phân tích thị trường chứng khoán, FiinRatings cảnh báo rằng chính sách thuế mới của Mỹ đang đặt ra không ít rào cản với nhiều tổ chức phát hành trong nước – nhất là các ngành có mức độ đòn bẩy tài chính cao như bất động sản nhà ở, xây dựng và năng lượng. Các lĩnh vực này vốn đang "khát vốn" cho tái cấp vốn và duy trì dòng tiền vận hành.

Hay trong báo cáo của S&I Ratings, ngành bất động sản chiếm tới nửa lượng đáo hạn trong 3 quý cuối năm với tổng giá trị ước tính gần 104.000 tỷ đồng. Riêng quý 3 tới, khối lượng đáo hạn của nhóm này lên hơn 57.000 tỷ đồng. Đơn vị này lưu ý: Khối lượng trái phiếu chậm thanh toán trong quý 1 vừa qua ước tính hơn 21.500 tỷ đồng, trong đó riêng bất động sản chiếm 49% với 10.400 tỷ đồng.

Cùng với đó, theo S&I Ratings, các doanh nghiệp bất động sản cũng liên tục đẩy mạnh nợ vay với tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu cuối năm 2024 lên mức cao nhất kể từ năm 2018.

Có thể thấy rằng, áp lực tài chính lên các doanh nghiệp bất động sản sẽ tiếp tục cao trong thời gian tới, điều này khiến chúng tôi kỳ vọng giá trị phát hành trái phiếu cũng sẽ tăng mạnh trong 3 quý cuối năm.

Ở góc nhìn khác, nhiều chuyên gia kinh tế đã nhận định rằng: Trái phiếu bất động sản đang ấm dần trong quý 2 và nửa cuối năm nhờ cộng hưởng bởi tiến độ pháp lý dự án, lãi suất duy trì ở mức thấp và nhu cầu tái cơ cấu nợ.

Việc nhiều bộ luật liên quan đến bất động sản được hoàn thiện và gỡ vướng mắc pháp lý dự án là yếu tố quan trọng nhất. Nhiều chủ đầu tư nhờ đó đẩy nhanh tốc độ triển khai và thêm động lực huy động vốn qua kênh trái phiếu.

Trước đó, trong quý đầu năm, thị trường chỉ ghi nhận 11 đợt phát hành để huy động hơn 20.000 tỷ đồng. Các ngân hàng và công ty chứng khoán chiếm toàn bộ giá trị phát hành giai đoạn này, trong khi cùng kỳ năm ngoái hơn phân nửa đến từ trái phiếu bất động sản.

×