Tỷ giá USD "dậy sóng" và hành động của Ngân hàng Nhà nước

Tỷ giá VND/USD tăng vọt: Áp lực từ thị trường trong và ngoài nước

Dữ liệu cho thấy, tỷ giá biến động mạnh mẽ trong suốt tháng 2 dưới áp lực từ nhiều yếu tố. 

Bà Trần Thị Khánh Hiền - Giám đốc Khối phân tích (Chứng khoán MBS) phân tích, về các yếu tố bên ngoài, mặc dù đồng USD suy yếu trong kỳ nhưng vẫn đang dao động ở ngưỡng cao nên vẫn gây ra áp lực nhất định lên tỷ giá hối đoái. 

Cùng với đó, tỷ giá cũng phải chịu áp lực từ nhu cầu ngoại tệ trong nước gia tăng khi các doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu tư liệu sản xuất. 

Theo số liệu của Tổng cục Thống kê, Việt Nam trong tháng 2 đã ghi nhận thâm hụt thương mại lần đầu tiên kể từ tháng 5/2024, với kim ngạch nhập khẩu tăng 40% so với cùng kỳ. 

Bên cạnh đó, Kho bạc Nhà nước (KBNN) trong tháng cũng có 3 đợt chào mua USD từ các ngân hàng thương mại với tổng trị giá lên đến 500 triệu USD. Bà Hiền cho biết, điều này đã phần nào khiến nguồn cung ngoại tệ càng bị thắt chặt và gây thêm áp lực lên tỷ giá.

Trong bối cảnh này, NHNN đã can thiệp bằng cách liên tục tăng tỷ giá trung tâm, kéo theo trần tỷ giá được nới rộng. Đơn cử, kể từ đầu tháng 3/2025 tới nay, tỷ giá trung tâm đã tăng 21 đồng. Tuy nhiên, nếu xét từ đầu tháng 2/2025 đến nay, tỷ giá trung tâm đã tăng 454 đồng. Giới tài chính đánh giá, đây là mức điều chỉnh rất mạnh so với mức tăng 487 đồng của cả năm 2024. 

Ngoài ra, nhà điều hành cũng có động thái mới khi không còn thiết lập mức chặn cứng cho tỷ giá liên ngân hàng ở mức 25.450 VND/USD như giai đoạn trước đó nữa. Vào ngày 11/2, Nhà điều hành đã tăng mạnh giá bán USD can thiệp lần đầu tiên kể từ cuối tháng 10/2024, lên mức 25.698 VND/USD và liên tục thả nổi giá bán USD theo tỷ giá trung tâm khi duy trì ở mức thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần mà các ngân hàng được phép giao dịch. 

"Động thái này cho thấy tín hiệu về việc NHNN đang chấp nhận một mức biến động tỷ giá mạnh hơn nhằm giảm bớt áp lực lên dự trữ ngoại hối sau khi phải bán ra hơn 9 tỷ USD trong năm vừa qua", bà Hiền nêu quan điểm.

Còn các chuyên gia UOB cho rằng, với nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2024 và kéo dài sang năm 2025, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) có xu hướng giữ nguyên chính sách, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) sẽ không chịu áp lực phải nới lỏng chính sách trong ngắn hạn. 

Trong khi đó, lạm phát đã tăng lên 3,6% trong năm 2024 từ mức 3,26% của năm 2023, dù vẫn thấp hơn mục tiêu 4,5%. Tuy nhiên, với nguy cơ căng thẳng thương mại gia tăng trên toàn cầu trong nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Donald Trump và sức mạnh của đồng USD trở thành mối lo ngại mới.

Nhóm chuyên gia UOB nhận định rằng, NHNN dự kiến sẽ theo dõi chặt chẽ các áp lực giảm giá đối với VND. Do đó, quyết định hợp lý nhất ở thời điểm hiện tại là duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,50%.

VND có khả năng tiếp tục suy yếu

Theo phân tích từ UOB, VND đã giảm xuống mức thấp kỷ lục khoảng 25.600 VND /USD vào đầu tháng 3, sau khi NHNN tăng giá bán USD cho các ngân hàng lên 25.698 từ 25.450 VND/USD, đánh dấu lần điều chỉnh đầu tiên kể từ tháng 10 năm ngoái. 

Từ đây, nhóm chuyên gia UOB chỉ ra rằng, xu hướng vẫn nghiêng về khả năng VND tiếp tục suy yếu do những bất ổn liên quan đến tăng trưởng của Trung Quốc và chính sách thuế quan. Đồng thời, có nguy cơ Mỹ sẽ áp thuế lên hàng hóa Việt Nam do thặng dư thương mại của Việt Nam với Mỹ đang gia tăng đáng kể. 

Tuy nhiên, một số yếu tố có thể giúp giảm áp lực mất giá của VND, bao gồm triển vọng tăng trưởng nội địa mạnh mẽ và cam kết của NHNN trong việc đảm bảo "ổn định tỷ giá."

Nhìn chung, dự báo cập nhật của nhóm phân tích về tỷ giá USD/VND là 25.800 trong quý 2 năm 2025, 26.000 trong quý 3 năm 2025, 25.800 trong quý 2 năm 2025 và 25.600 trong quý 1 năm 2026.

Còn bà Trần Thị Khánh Hiền kỳ vọng tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.500 – 25.800 VND/USD trong phần còn lại của quý I/2025 khi các kế hoạch nới lỏng tài khóa của chính quyền mới, kết hợp với các chính sách nhập cư chặt chẽ hơn. Cùng với lãi suất cao của Mỹ so với các nước khác và chủ nghĩa bảo hộ tương đối cao của Mỹ, dự kiến sẽ hỗ trợ cho việc gia tăng giá trị của đồng USD trong năm 2025. 

Tuy nhiên, bà Hiền cho biết, vẫn có những yếu tố tích cực hỗ trợ cho đồng VND như: Thặng dư thương mại tích cực (~1,47 tỷ USD trong 2 tháng đầu năm 2025), lượng vốn FDI giải ngân dồi dào (2,95 tỷ USD, tăng 5,4% so với cùng kỳ) và du lịch phục hồi mạnh mẽ (tăng 30,2% so với cùng kỳ trong 2 tháng đầu năm 2025). Cuỗi cùng, sự ổn định của môi trường vĩ mô nhiều khả năng sẽ được duy trì và cải thiện hơn nữa sẽ là cơ sở để ổn định tỷ giá trong năm 2025.

×